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高盛对垃圾债变得没那么悲观下修违约率至10.5%

更新时间:2020-08-17 16:39:36 编辑:炒外汇 浏览:772

外汇交易平台债券,美联储(Fed)大举印钞力挺信用市场,带动美国垃圾债(又称高收益债)出现近九年来最为亮眼的报酬,原本认为今(2020)年将有大量体质差劲企业违约的高盛,如今决定下修违约率预估值。

高盛分析师Lotfi Karoui发表研究报告将今年的垃圾债违约率预估值从原本的13%下修至10.5%,因为违约问题在延烧三个月后,可能已进入高原期。

Karoui坦言,若按照之前预测的违约率(13%),则依据目前美国高收益债、贷款每月有8.4%违约的速度,可能到年底为止,违约速率都会保持不变。虽然这个情境的确有可能发生,但以当前的总经基本面来看,这并非最有可能出现的结果。

新冠肺炎(COVID-19)爆发后,美国垃圾债企业的违约情况一度上冲至2008年全球金融危机以来新高。所幸,Fed大举印钞、川普政府祭出大规模财政刺激方案,为企业抵销疫情所带来的冲击。

BofA Global数据显示,美国高收益债跟相对应的美国公债利差,上周大致保持在510个基点不变。

高盛对垃圾债变得没那么悲观下修违约率至10.5%

美7月垃圾债报酬九年以来最亮眼

英国金融时报、Barron`s报导,Ice DataServices数据显示,7月美国垃圾债总报酬来到4.78%、创2011年10月以来新高纪录;月底的平均殖利率从月初的6.85%下降至5.46%,为2009年5月以来最大单月降幅。即便垃圾债殖利率下滑,对固定收益投资人来说依旧深具吸引力。美国投资等级公司债的平均殖利率7月只有不到2%。

Fed祭出大规模救世行动,让企业得以透过债市募集大量资金。根据Refinitiv数据,信评为垃圾的企业,4月初以来已透过债市募集了超过1,500亿美元。EPFRGlobal数据也显示,3月底开始,投资人购入将近600亿美元的美国垃圾债。

值得注意的是,Fed为因应疫情大举印钞、承诺替公司债提供防护网,使各种债券的殖利率跳水,就连信用堪虑的垃圾债也所剩无几、10年债的殖利率已跌破3%。

铝罐制造巨擘Ball Corporation 8月10日标售了13亿美元的10年期公司债,其信评为「BB+」、比投资等级低上一级,票面年利率只有2.875%、创超过五年以来新低。